大变化席卷全球，一切都来得太快了

花花

时间过得真快，乔布斯离开我们已经15年了。

没了乔布斯的世界，太阳照常升起，但缺少了些许灵魂的味道。

每次回味“遗失的访谈”（The Lost Interview），都让人不免怀疑，乔布斯真的走了吗？

1990年，乔布斯曾接受过一次长达52分钟的电视访谈，采访结束后，母带丢失了。

让人吃惊的是，2011年乔布斯过世后不久，访谈导演保罗·森在车库里发现了丢失的母带。

它安安静静躺在那里，好像等待着重见天日的一天。

下面的文字，都来自这段“遗失的访谈”。

苹果的起点在哪？

一个蓝色的小盒子。

在乔布斯结识沃兹尼亚克之后，他们偶然间发现电信业巨人AT&T 构建的电话网络中，有一个巨大的BUG。

AT&T 把电脑的信号放在了和声音相同的频段内，这意味着如果有人能模拟电脑信号，就会被AT&T 认定属于自己的电话网络，借此就能无限制地拨打免费电话。

乔布斯和沃兹尼亚克将这个漏洞，做成了一个产品，他们称之为“蓝盒子”。

乔布斯说，如果没有 “蓝盒子”，就不会有苹果电脑。

因为他们第一次意识到，原来可以借助小东西就控制庞然大物，价值数十亿美元的基础设施。

当然， 以乔布斯和沃兹尼亚克的个性，不利用蓝盒子做点恶作剧是不可能的。他们假装美国国务卿亨利·基辛格打电话给教皇。玩笑够大的。

有了改变世界的经验，两人迅速打造了Apple I ，借此慢慢构筑起整个苹果帝国。

苹果是如何成功的？

乔布斯的回答很乔布斯。他说，自己发现一个有趣的现象，很多人在做事情之前，不会问为什么要做这个。如果问他们，得到的回答往往是，大家都这么做。

乔布斯感叹道，“大家都这么做”好像一个传说，不知源头在哪，反正跟着做就对了。

乔布斯认为，当所有人都在不假思索地重复时，如果你愿意问，深入思考，努力工作，很快就能学会经营之道。

大道至简，大道理总在明处，只是多数人视而不见。

对于计算机，乔布斯的理解是，这是一种“思维的自行车”。

他解释说，“思维的自行车”的想法，来自小时候在《科学美国人》上读过的一篇文章。

这篇文章以每公里能耗为标准，对地球上的物种进行运动效率测试。结果最有效率的动物竟然是秃鹫，人类的排名非常靠后。

这还没结束，这篇文章的作者还测量了骑自行车的人。让乔布斯大感意外的是，一旦人骑上了自行车，效率就成了最高的，远远跑赢秃鹫。

这篇文章影响了乔布斯一生，他深刻地意识到，人类是工具的制造者，工具可以极大地放大我们与生俱来的能力。

个人计算机的本质就是人类思维的自行车。

而编程的真正意义也并非编写一个程序，而是思维过程的镜像，教会我们如何思考。

AI恐慌在持续

节前最后一周，全球AI恐慌继续蔓延。

美股市场软件股无差别暴跌，浓眉大眼的苹果也开始被质疑。除了硬件之外，几乎没什么太好的方向。

据彭博社统计，自从互联网泡沫破裂以来，还没见过这样的场面。

在过去8个交易日里，标普500指数中有115只股票在单日内下跌7%或更多。

过去，这种情况发生时，市场平均回撤幅度约为34%，可2026年，指数竟然还在高位。

国内情况和美股相同又不同。

不同的地方在于，美股成交量依旧火爆，而中国股市则开始温水煮青蛙。

2月10日，美股成交量单日突破1万亿美元，再创历史新高。而中国股市因为春节效应，交投略显清淡，2万亿为基本盘，上不去，也下不来。

2月13日，央行公布了1月份的存贷数据，结果和股市相关的非银存款大增1.45万亿。要知道，去年1月份，非银存款是减少了1.11万亿。高下立判。

不过，随着指数开始横盘，个股下跌多过上涨，年初的入市资金慢慢失去热情。

这一周，大模型等AI应用成了少数的市场亮点，在沪深两地都有超额表现。大模型公司智谱，单周股价暴涨140%。

AI应用之所以突然大涨，是一系列重要催化剂同时出现的结果。

据新华社2月9日报道，领导人在北京了解信息技术应用创新，察看代表性科技创新成果展示，并同科研人员和科技企业负责人代表亲切交流。

据后续披露的信息，大模型等AI应用公司是主要考察方向。

考察之后仅一天，2月10日，发改委等多部门就发布了关于加快招投标领域人工智能推广应用的实施意见。

意见指出，按照政府引导、多方参与、场景牵引、安全可控的原则，积极稳妥推进人工智能在招标投标领域的应用，2026年底，在部分省市实现全覆盖应用。

国家强力支持，市场的参与者也交出了超预期的答卷。

近期，字节跳动旗下Seedance 2.0视频生成模型火遍全球。不少专业人士认为，堪比去年deepseek时刻。

黑悟空神话的缔造者、游戏科学CEO冯骥2月10日发文称，刚上线的Seedance 2.0，是AI理解多模态信息能力的一次飞跃，令人惊叹。AIGC的童年时代，结束了。

2月12日，马斯克也在社交媒体上发文称，（Seedance）大模型发展速度太快了。

AI带来的破坏性创新，对很多行业可能是致命打击。

看到Seedance 2.0呼啸而来，美国电影协会坐不住了。据智能纪元AGI消息，2月13日，美国电影协会表示：

短短一天内，中国 AI 服务 Seedance 2.0 就大规模擅自使用美国受版权保护作品。字节跳动推出此类未设置有效侵权防范机制的产品，无视保护创作者权益、支撑数百万美国就业岗位的成熟版权法。字节跳动应立即停止相关侵权行为。

尽管字节采取行动，但似乎收效甚微。

在国内，躺赢许久的BAT们遭遇冲击，股价连连下挫。

马年，物价要涨了？

世界上任何一个国家的国民都不喜欢物价上涨，中国是这样，美国也是这样。

可对主管经济的人来说，物价温和上涨是好信号，长期通缩或者通胀都不好。

2月11日，国家统计局公布了2026年1月份的物价情况。CPI虽然同比为正（0.2%），但和2025年底（0.8%）相比，增速快速回落。

据统计局解读，CPI同比涨幅回落，主要是两方面原因，春节错月和油价下跌。

其中，春节错月的影响更大。2025年春节是1月份，肉蛋菜奶等权重项目会在春节月有较大涨幅。据东吴证券的测算，仅鲜菜一项，对CPI下拉作用就达0.27个百分点。

不过，即便剔除春节错位影响，CPI走势仍然弱于历史平均水平。

据机构统计，2010年以来，春节在2月中下旬的可比月份，CPI环比增速均值为0.6%，高于2026年的0.2%。

尽管整体情况一般，抛去食品和能源价格的核心CPI，还是可圈可点。据统计局数据，2026年1月，核心CPI环比上涨0.3%，为近6个月最高。

据华创证券统计，核心CPI中，核心商品同比从2.5%升至2.6%，涨幅连续9个月扩大。

目前的情况距离政府想要达到的温和通胀还有距离，年内我们可能会看到更多升温政策出台。

1月30日，经济日报以金观平名义发表文章，推动物价合理回升。

文章指出，物价在合理区间运行，才能既保障居民基本生活成本稳定，又让企业能获得合理利润空间。

这有利于激励企业扩大投资创新，进而带动就业岗位增加和居民收入增长，形成“需求扩大—价格合理—预期向好—投资发力”的良性循环。

推动物价合理回升，还可倒逼供给端从“拼低价”转向“拼质量、拼体验”，引导生产要素向高附加值领域流动，优化资源配置效率，加速消费结构与产业结构协同升级。

尽管物价合理回升是共识，但如何对症下药，才是关键。

2025年一系列的反XX举措之后，2026年开年各部位继续发力。

2月9日财联社消息，近日，交通运输部约谈了高德打车。主要约谈内容为压低运价、管理不到位等问题。

交通运输部要求高德打车加强价格、收入异常波动等监测预警；认真落实降抽成（收费）公开承诺，保障司机合理收入；防止订单层层转卖、层层抽成。

这些举措，意在保证网约车司机的利益，也想让网约车价格上升一点，一句话，不准打价格战。

同一天，人力资源社会保障部等6部委联合对美团、淘宝闪购、京东秒送等16家企业开展用工行政指导。要求企业切实保障好新就业形态劳动者权益。

此前我们多次分析过，平台经济发展到今天，唯低价论的结果是牺牲用户、商户和骑手等多方利益。

想让品质和信用回升到正常水平，就必须得把外卖价格提高到合理水平。用金观平的话说，这样才能形成“需求扩大—价格合理—预期向好—投资发力”的良性循环。

赶在春节前夕，《互联网平台反垄断合规指引》发布。

据21世纪经济报道，《指引》特别提出8个场景中的新型垄断风险，包括：平台间算法共谋、组织帮助平台内经营者达成垄断协议、平台不公平高价、平台低于成本销售、封禁屏蔽、“二选一”行为、“全网最低价”、平台差别待遇等。

“全网最低价”位列垄断风险之一。

按照我们中国的政策逻辑，只要定性了，就会从根上改变。

实际上，近期已经有不少商家开始提高外卖价格。2月2日，商业周刊等媒体发文，肯德基和库迪咖啡等餐饮连锁近期纷纷上调外卖价格，并减少补贴。

先来看库迪。

2026年2月1日起，库迪咖啡仅在特价专区保留3-7款产品延续9.9块，其余产品均恢复到11.9-16.9元的常规售价，部分核心单品涨幅30%—60%。

这是库迪2024年5月24日加入9.9战局以来，首次回归常态。

库迪的主要对手瑞幸也有类似的动作，时间上甚至更早。除非购买会员卡，否则常态化享受9.9几乎不可能。

为何库迪、瑞幸等茶饮品牌纷纷放弃9.9呢？除了政府指导以外，回归商业常识或许是主因。

据瑞幸财报，2025年第三季度其收入为152.87亿元，同比大涨50.2%。

营收大涨，利润却是另一副样子。三季度，瑞幸营业利润为17.77亿元，同比仅增长12.9%，且净利润率下滑至8.4%。

要知道，2024年同期，瑞幸的净利润率一度高达12.9%。

在瑞幸和库迪价格绞杀的时候，上游的咖啡豆自顾自地大涨特涨。据tradingeconomics数据，2024年以来，咖啡价格大涨超过1倍，2026年仍然保持在高位。

成本大幅上涨，客单价不变，显然不符合商业逻辑。结果，或是咖啡越来越淡，或是企业盈利能力大幅下降，或者，两者兼而有之。

和库迪们取消价格优惠不同，肯德基是实打实的提价。

1月26日，据国际金融报消息，百胜中国旗下肯德基，将外卖价格平均提高0.8元人民币。

在2月4日的业绩交流会上，百胜中国首席执行官解释道，本次肯德基调价是一次温和的调整，仅影响外卖菜单，对堂食价格没有任何变动。‘疯狂星期四’等促销活动也未做调整。

为何要针对外卖提价？百胜中国首席执行官表示，主要为抵消外卖占比提升所带来的骑手成本上涨。

肯德基的外卖主要是自有配送，使用自己的外卖员，换言之如果外卖占比提高，需要招纳更多配送人员，成本确实会提升。

根据最新的财报，2025年，百胜中国外卖销售同比增长25%，外卖销售约占公司餐厅收入的48%，较去年的39%有所提升。

下面这张是国际金融报整理的肯德基堂食和外卖价格表：

不难看出，外卖价格和堂食相差很大，体现出人力成本。

相信很多人都有体验，如果一家餐厅堂食价格和外卖一样，甚至平台补贴后更便宜，口感、品质往往有折扣。肯德基的做法，起码保证了品质的接近。

和外卖餐饮息息相关的预制菜，最近也有新的动态。2月6日，国家卫生健康委网站挂出了《食品安全国家标准预制菜（征求意见稿）》。

征求意见稿明确了预制菜的定义为：

以一种或多种食用农产品及其制品为原料，使用或不使用调味料等辅料，不添加防腐剂，经工业化预加工（如搅拌、腌制、滚揉、成型、炒、炸、烤、煮、蒸等）制成，配以或不配以调味料包，加热或熟制后方可食用的预包装菜肴产品。

预制菜的品类中，不包括主食类食品、净菜类食品、即食类食品和中央厨房制作的菜肴。

此前有过争议的中央厨房制作菜肴，明确不是预制菜。

值得注意的是，添加防腐剂的也不是预制菜。

大批中成药将退出市场？误解

近期，有不少媒体发文称，大批中成药将退出市场。

怎么回事？

媒体援引国家药监局在2023年2月发布的《中药注册管理专门规定》，自2026年7月1日起，凡药品说明书【禁忌】、【不良反应】、【注意事项】中任意一项仍标注为“尚不明确”的中成药，将不予注册上市。

据澎湃新闻等媒体报道，中国中药协会监测数据显示，截至2025年年底，我国中成药有效批准文号约5.7万个，涉及约9000个品种，其中超过4万个批文在禁忌、不良反应或注意事项等项目上标注为“尚不明确”。

超过4万个批文标注为“尚不明确”，被媒体广泛传播之后，迅速发酵。

不少人认为中药行业将迎来大清洗。

真的是这样吗？并非如此。

据北京中医药大学卫生健康法学教授邓勇的分析，《中药注册管理专门规定》并不是空降的政策，早在2023年初就公布了，给相关企业留下了相对充足的说明书修改时间。重要的中药产品，药企大概率早早开展相关工作。

《人民日报》报道称，国家药监局的数据显示，近两年绝大多数中药品种已经完成了本轮次再注册。

南方plus援引中药业内人士的话，上述（4万多）批文多数是长期不生产、临床价值低的“僵尸批文”，市场上真正活跃、被广泛使用的中成药批文占比不足10%。

“僵尸批文”才是此次清理的重点，不会影响老百姓正常用药。

以板蓝根颗粒为例，现存的批文可能有700多个，但实际在售的产品应该不超过100个，剩下的600多件批文就叫作‘僵尸批文’。

中国工程院院士张伯礼则认为，从近5年国家药品不良反应/事件报告看，中药占12%，化学类药物占81%，中药相对安全。该规定的出台，核心目的是补齐中成药说明书安全信息短板，推动中医药产业高质量发展。

还有一点被误读，2026年7月1日并非真正的关门时间。

据《人民日报》1月30日的文章，《中药注册管理专门规定》自2023年7月1日起施行，给予3年的过渡期，加上药品再注册的周期为5年，政策实际设置了3至8年的过渡期。

也就是说，真正“关门”的时间应该是在2031年。

提高中药的质量是大势所趋，除了《中药注册管理专门规定》之外，近期还有不少政策出台。

2月5日，工信部等八部门印发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》（以下简称《实施方案》）。

《实施方案》提出不少明确的量化目标，比如培育60个高标准中药原料生产基地；建设5个中药工业守正创新中心；推动一批中药创新药获批上市，新培育10个中成药大品种，推动一批医疗机构中药制剂转化为中药创新药。

中药创新药一直是中药品系改革的重中之重，近些年也取得了一些成果。

据国家药监局数据，2020年至今，每年都有几款“非经典名方”的一类创新药上市。

2025年，中药新药获批数量加速增长。全年累计获批32款，其中7款为1.1类中药创新药，创4年来新高。

当然，数量更多的还是专家评审机制为主的“古代经典名方”。2025年，一共获批23款，占比超过7成。

除了在中药创新上做文章，政府还在提高生产环节的门槛。

2026年3月1日，《中药生产监督管理专门规定》正式施行。该规定对中药炮制、包装、标签标注等方面提出了更严格的要求。

对中药企业来说，仍处于集采阵痛期，创新贡献不多，整体还在调整期。

据国金证券统计，截至2025年三季度，中药上市公司毛利、净利持续下滑。

据Choice数据，截至1月底，已有29家中药公司披露2025年业绩，只有1家净利润增长。

股价走势，也反映了市场对中药行业的态度。在大盘爬上4000点的时候，中证中药指数仍在10000点附近徘徊，为2020年水平。

如果稀土不再稀缺，王牌在哪？

就在中国临近攻克GPU限制时，日本在美国的支持下，取得了稀土领域的突破。

2月2日，日本内阁府宣布从南鸟岛海域成功采掘到稀土泥，并表示若实验成功，日本有望于2027年2月启动商业采矿。

据日经新闻等媒体报道，本次采掘属于“日本战略性创新创造计划（SIP）”的一环，日本海洋研究开发机构为此已经持续筹备了15年。

日本方面强调，这是日本实现“稀土国内产业化的第一步”。

据日媒测算，南鸟岛海有丰富的矿藏，可满足全球当前对镝元素730年的消费需求，钇元素780年的消费需求。

如此天量稀土元素，一旦被日本大规模商用开采，结果注定，稀土将不再是稀缺。

我们的回应很微妙。2月3日，外交部例行记者会上，发言人表示，日本国内近年来一直都有这样的报道。

更微妙的是，我们的实际行动。

2月6日，日本共同社报道，多名贸易消息人士表示，中国有关部门已批准多项对日稀土出口。消息人士称，日本一度担忧加强管制将导致出口暂停，但实际上并未全面禁运。

怎么理解呢？

有点像美国对中国的GPU限制。此前我们曾经在文章中多次分析，日本作为最早被稀土管制的国家，有比较成熟的应对经验，为了稀土自主可控，长期积极准备。

当下，日本的背后美国身影越来越重。

2月3日，据智通财经等媒体报道，老川启动了一项战略性关键矿产储备计划。预计投资120亿美元，旨在削弱美国对中国稀土及其他金属的依赖。

老川表示，这个名为“金库计划”的储备，将是美国历史上首个关键矿产储备，确保美国企业和工人永远不会因任何供应短缺而受到损害。

120亿美元融资由两部分组成，100亿美元的提供方是美国进出口银行，另外20亿美元是私营部门。

到底哪些算是矿产战略金属？目前美国没有明确。

但根据2025年11月公布的关键矿产清单，除了稀土，铜、银、铀等10种矿产可能都算。

美国的战略性关键矿产储备计划得到了不少西方国家的认可，毕竟在这方面，和美国还算有共同利益。

据界面新闻报道，美国国家能源主导委员会负责人伯古姆透露，日本、澳大利亚和韩国等约30个国家希望加入一个由美国盟友与伙伴组成的关键矿产贸易俱乐部。

伯古姆进一步表示，该俱乐部将实行免关税的贸易与交流，并为矿产品设定价格下限。

除了稀土，中国还有哪些战略矿产有强大的管控力？在军事、航天应用颇广的钨，算一个。

据美国地质调查局数据，2025 年，中国钨储量占全球的52%，产量占比超80%。

从储备变化来看，中国和俄罗斯是唯二探明储备还在较大幅增长的国家。

2023年，中国钨矿资源储量大涨27.78%，俄罗斯在2020年储量也增长了超过50%。

随着中国各项“挖了又挖”计划加速，中国的钨资源可能还能上台阶。

相比于稀土来说，中国对钨的掌控力更强，从最上游的资源、到制品加工，都处于垄断地位。

2025年2月，商务部、海关总署公布对钨等相关物项实施出口管制。出口经营者如需出口要向相关部门申请许可。

两个月后，国家对钨资源也开始收紧。

2025年4月21日，自然资源部发布关于下达2025年度钨矿开采总量控制指标（第一批）的通知。相较于2024年，总量减少了6.45%。

这是2020年之后的第一次下调，且全球市场认为，这是不可逆转的趋势。

随着供给结构的变化，以及市场对后市供给紧张的预期升温，钨制品全线大涨。截至2026年2月13日，主要品种涨幅均在4到5倍。

据海关总署数据，2025年中国累计出口钨品13149吨，同比下降27.51%，管控作用明显。

进口方面，2025年，中国进口钨品2.29万吨，同比大涨37.59%。中国囤钨信号明显。

在海外，除了哈萨克斯坦巴库塔钨矿近两年有明显的增量，加拿大、英国等欧美国家投产均不及预期。

美国的希望在加拿大公司Almonty。

2025年7月，Almonty被披露和美国国防承包商签订为期3年的包销协议，专用作美国军事用途。

7月，在美国的帮助下，Almonty还登陆了纳斯达克，半年时间股价上涨4倍多，有了更多融资能力，加快钨资源开采。

老川跟加拿大斗，得掂量掂量。

2026年，哪些省份雄起？

2025年结束了，国家层面的GDP达标了，地方层面呢？

据财通证券统计，完成目标的和没达成的大致55开。

河北、山东、上海、北京超额完成，海南、内蒙、辽宁、广东对自己的预期有点高。

去者不可追，未来继续努力。

刚结束不久的地方两会，清晰地勾勒出2026年各地的增长蓝图。据联合早报等媒体整理，经济大省（广东、江苏、山东、浙江）普遍将2026年的GDP增长目标定在5左右，这可能也是全国级别的目标。

在领导人表态对经济增速放缓有更大容忍度之后，下调经济目标的省份明显变多。

有多达19个地下调了2026年的增速预期，只有江西一地上调增长目标至5%—5.5%。

值得一提的是，广东和浙江2026年设定了区间目标。上一次两省设定区间目标还是2019年和2020年。

看消费、投资等重点细分目标。

据机构统计，2026年各省社零加权增速目标相对 2025 年降低了0.2 个百分点。这是否意味着，全国的社零目标也会进一步下调呢？有可能。

固定投资方面，各省的加权值也比2025年低了一点，少了 0.5个百分点。

地产层面，近几年比较重要的城中村改造、老旧小区改造，也有不同程度的下滑。

据华创证券整理，浙江城中村改造户数少了77%，重庆少了68%，北京老旧小区改造下滑76%，江苏下滑57%。

目前，只有上海对城中村改造表态积极，明确将全面启动城中村整体改造项目。此外，山东也加大了老旧小区改造的力度。

经济大省比较有条件做科技产业。长三角、大湾区，几乎都把科技创新当作核心的任务之一。

比如浙江省，在2026年的重点工作里，就把“着力提升创新体系整体效能”、“着力完善以先进制造业为骨干的现代化产业体系”两大任务排在一二位，消费是第三。

看完各地的年度计划，会发现变数在股市和楼市。

以上海为例，2025年因为股市的财富效应，导致房地产、金融、消费均有超预期的表现。

据中国人民银行上海总部数据，截至2025年12月末，上海市本外币存款余额同比增长11.3%，大幅跑赢全国水平。

中国人民银行上海总部货币信贷调研部分析，2025年上海地区，住户和非金融企业的活期存款增速均较上年末有明显回升，而定期存款及其他存款增速则相应回落。

这印证了上海投资者的存款搬家现象。

和其他地区不同，上海还受益于外资的投入。据中国人民银行上海总部数据，2025年，上海证券投资项下跨境收支总额同比增长超过19%，主要是外资参与人民币资产配置。

托股市造福，上海的楼市也在升温。

据中国人民银行上海总部统计，2025年末，上海地区住房贷款同比增长8%，大幅高于2024年水平。

和上海类似的地方，还有香港。

在港股走强、IPO大火的背景下，香港资产集体受到追捧，香港楼市已经从复苏转入上涨。

目前，多数机构预期，2026年香港楼市将上涨5%，比较乐观的中原地产甚至认为会涨15%。

如果2026年中国股市继续升温，发达地区的财富效应会进一步显现，借鉴上海、香港的经验，楼市可能超预期回暖。

如果成真，发达省份的经济表现有可能超出预期，中国经济的整体水位也将因此拉高。

2026年1月，上海、北京、深圳等地的二手房已经有超预期的态势。

据各地官方披露，1月上海二手房累计成交超2.28万套，同比上涨24.18%，为近5年同期的最高位。

北京1月二手住宅网签1.5万套，同比增加20.8%，连续三个月站稳1.4万套荣枯水平。

深圳1月二手房录得6802套，同比大幅增长45.5%，创近10个月新高。

如果上述表现持续，2026年的经济可能远超计划之外。

本周檀几条是春节前叶檀财经最后一篇常规文章，我们将在2月21日（初五）开始正常更新，在这里提前预祝朋友们马年安康，平安顺遂。